近日，博天環(huán)境發(fā)布公告稱，將通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和委托表決權(quán)方式，將公司控制權(quán)轉(zhuǎn)給青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司（下稱“青島融控”）。整體交易完成后，青島融控合計(jì)擁有博天環(huán)境不低于25.00%的表決權(quán)，將成為公司的控股股東；西海岸新區(qū)國(guó)資局將成為公司的實(shí)際控制人。

公告一出，博天環(huán)境股價(jià)自6月15日開盤后，一路上揚(yáng)，截至6月19日，已連續(xù)5日上漲。

對(duì)于當(dāng)前面臨巨額債務(wù)、多個(gè)PPP項(xiàng)目暫停、流動(dòng)性持續(xù)緊張的博天環(huán)境來說，此次引入國(guó)資無疑相當(dāng)于注入了一支“強(qiáng)心劑”，它是否意味著逆境中的博天環(huán)境迎來轉(zhuǎn)機(jī)？

控制權(quán)易主國(guó)資

根據(jù)公告內(nèi)容，博天環(huán)境控股股東匯金聚合、股東復(fù)星創(chuàng)富與青島融控已于6月14日簽署了《關(guān)于博天環(huán)境股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托框架協(xié)議》，復(fù)星創(chuàng)富擬向青島融控轉(zhuǎn)讓所持公司不低于5%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格以上市公司整體估值不超過36億元為限。股份轉(zhuǎn)讓完成過戶后，匯金聚合同意將其所持有的上市公司20%股權(quán)的表決權(quán)全權(quán)委托給青島融控行使。

上述整體交易完成后，青島融控合計(jì)擁有上市公司不低于25%的表決權(quán)，將成為公司的控股股東；青島西海岸新區(qū)國(guó)資局將成為公司的實(shí)際控制人。據(jù)悉，青島西海岸新區(qū)國(guó)資局持有青島融控100%股權(quán)，是青島融控的控股股東和實(shí)際控制人。

據(jù)透露，截至目前，匯金聚合持有博天環(huán)境股份占公司總股本的35.48%；復(fù)星創(chuàng)富持有公司股份占公司總股本的5.62%。

青島融控承諾，待各方簽訂正式的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托協(xié)議時(shí)，若上市公司同時(shí)或3個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)非公開發(fā)行股票等融資事項(xiàng)時(shí)，青島融控或其一致行動(dòng)人將積極參與認(rèn)購(gòu)，進(jìn)一步確保其對(duì)上市公司的控制權(quán)。匯金聚合承諾會(huì)積極配合確保青島融控或其一致行動(dòng)人最終持有博天環(huán)境的股份不低于27.73%。

由于金融去杠桿等宏觀政策的影響，不少民營(yíng)企業(yè)因?yàn)槿谫Y難導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)困難，公司也面臨流動(dòng)性資金緊張、償債壓力等困難，積極引進(jìn)國(guó)資作為戰(zhàn)略股東。博天環(huán)境正是其中之一，“青島融控可為上市公司及其附屬子公司在后續(xù)融資、增信等方面提供全方位的支持，紓解公司償債壓力等困難，同時(shí)將進(jìn)一步支持公司業(yè)務(wù)發(fā)展建設(shè)。”

值得注意的是，目前上述框架協(xié)議僅為協(xié)議各方的初步意向性約定，本次股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托事項(xiàng)最終方案尚需由青島融空、匯金聚合、復(fù)星創(chuàng)富簽署正式的《股份轉(zhuǎn)讓》及《表決權(quán)委托協(xié)議》確定。

仲裁敗訴致虧損增加

值得注意的是，6月12日晚間公告，博天環(huán)境公告了北京仲裁委員會(huì)下發(fā)的一份仲裁裁決書，至此，持續(xù)了近一年的股權(quán)收購(gòu)糾紛終于落定。

據(jù)悉，博天環(huán)境曾在2018年公告將以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金并募集配套資金的形式收購(gòu)高頻美特利環(huán)境科技（北京）有限公司（下稱“高頻環(huán)境”）70%股權(quán)，交易作價(jià)3.5億元，其中以向高頻環(huán)境原股東發(fā)行股份的方式支付2億元，以現(xiàn)金的方式支付1.5億元。后因?qū)Ω哳l環(huán)境剩余30%股權(quán)收購(gòu)事宜糾紛，被原告就此前收購(gòu)高頻環(huán)境70%股權(quán)事宜提出仲裁申請(qǐng)。

北京仲裁委員會(huì)判令博天環(huán)境返還高頻環(huán)境合計(jì)70%股權(quán)；原告返還股票對(duì)價(jià)款2億元，原告收到的博天環(huán)境3000萬元定金無需返還，原告承擔(dān)仲裁費(fèi) 148.7萬元。

博天環(huán)境在公告中坦承，本次仲裁結(jié)果預(yù)計(jì)將使公司2019年利潤(rùn)總額減少6877.05萬元。

事實(shí)上，2019年博天環(huán)境經(jīng)營(yíng)狀況并不樂觀。根據(jù)其最新發(fā)布的2019年年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.89億元，同比減少33.37%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)為虧損7.21億元，同比減少489.7%，這也是其自2017年初上市以來的首次虧損。在2019年年報(bào)中，博天環(huán)境就此次仲裁事項(xiàng)計(jì)提了資產(chǎn)減值損失6877.05萬元。

與此同時(shí)，博天環(huán)境現(xiàn)金流持續(xù)緊張。根據(jù)公布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，截至2019年末，其總資產(chǎn)124.26億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)僅9.72億元，且報(bào)告期內(nèi)多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)生重大變動(dòng)。其中由于支付在建項(xiàng)目工程款導(dǎo)致貨幣資金減少了35.9%；長(zhǎng)期應(yīng)收款較期初增加594%。

今年一季度，博天環(huán)境營(yíng)收、凈利繼續(xù)下滑，其中營(yíng)業(yè)收入2.17億元，同比降低69.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-4176萬元，同比下降288%。

項(xiàng)目“瘦身”

今年一季度，博天環(huán)境公告了當(dāng)前公司旗下重要項(xiàng)目的進(jìn)展，包括污水處理、水環(huán)境治理、廢水處理利用、產(chǎn)煤塌陷區(qū)綜合治理等共30個(gè)項(xiàng)目，總投資額約270億元，項(xiàng)目運(yùn)作模式包括BOT、PPP、EPC等，且25個(gè)項(xiàng)目已成立項(xiàng)目公司，由博天環(huán)境及子公司全部或部分持股。

受現(xiàn)金流緊張影響，博天環(huán)境當(dāng)前對(duì)多個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了緩建、停建和終止。

博天環(huán)境表示，隨著宏觀市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，公司積極調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)方向，聚焦工業(yè)水處理業(yè)務(wù)，放緩PPP類項(xiàng)目投資，暫緩?fù)顿Y河道流域類項(xiàng)目，謹(jǐn)慎投資村鎮(zhèn)綜合治理類項(xiàng)目。截至報(bào)告期末，公司已中標(biāo)未履行合同金額共計(jì)21.98億元，預(yù)計(jì)在未來12—48個(gè)月內(nèi)履行完畢。

值得注意的是，博天環(huán)境商河縣生態(tài)水系綜合治理PPP項(xiàng)目、邵陽農(nóng)村飲水安全鞏固提升PPP項(xiàng)目即將終止，兩項(xiàng)目計(jì)劃投資額分別為10.28億元、1.84億元。截至2019年末，相應(yīng)項(xiàng)目公司總資產(chǎn)分別為2.25億元、6181萬元。

對(duì)于終止項(xiàng)目的原因，博天環(huán)境稱是由于受到國(guó)家PPP項(xiàng)目政策調(diào)整及經(jīng)濟(jì)下行等多方面因素的影響，項(xiàng)目融資進(jìn)度緩慢，且項(xiàng)目前期工作推進(jìn)等客觀情勢(shì)也發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)受阻。

事實(shí)上，除了上述兩個(gè)終止項(xiàng)目外，博天環(huán)境擬關(guān)停、暫緩、縮減規(guī)模建設(shè)項(xiàng)目還有福建南平武夷山市水美城市工程PPP項(xiàng)目、雷州市村級(jí)生活污水處理 PPP項(xiàng)目等四個(gè)項(xiàng)目，計(jì)劃總投資金額近40億元，其中已投入金額17.26億元，而關(guān)停、暫緩建設(shè)等措施預(yù)計(jì)將為博天環(huán)境帶來4.66億元的損失。在2019年年報(bào)中，博天環(huán)境對(duì)在建工程計(jì)提了2.27億元的減值損失。

項(xiàng)目“瘦身”效果如何？引入戰(zhàn)投是否順利？博天環(huán)境接下來能否成功轉(zhuǎn)危為安？本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。