業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策延續(xù)，需求率先復(fù)蘇;海外疫情控制取得階段性成效，政策利好不斷，有望迎來(lái)需求拐點(diǎn)，銷(xiāo)量有望逐月回升?？春眯履茉雌?chē)海外高端供應(yīng)鏈標(biāo)的。

事件驅(qū)動(dòng) 新能源汽車(chē)受益政策利好

新能源汽車(chē)連續(xù)三年在“兩會(huì)”政府工作報(bào)告時(shí)被提及。近日，政府工作報(bào)告中提到 “重點(diǎn)支持既促消費(fèi)惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的‘兩新一重’建設(shè)，主要是加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車(chē)，激發(fā)新消費(fèi)需求、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)”。

其實(shí)，2018年政府工作報(bào)告就提到了新能源汽車(chē)，報(bào)告指出“將新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅優(yōu)惠政策再延長(zhǎng)三年，全面取消二手車(chē)限遷政策”，在2019年再次提及“穩(wěn)定汽車(chē)消費(fèi)，繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車(chē)購(gòu)置優(yōu)惠政策”。

新能源車(chē)的利好還體現(xiàn)在財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部、發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布的 《關(guān)于完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，其中規(guī)定，新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng)至2022年底，新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼前售價(jià)須在30萬(wàn)元以下(含30萬(wàn)元)。

此外，歐盟擬出臺(tái)一攬子計(jì)劃來(lái)推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化，進(jìn)而促進(jìn)節(jié)能減排，緩解氣候變化，其中包括免除零排放汽車(chē)的增值稅;未來(lái)兩年200億歐元電動(dòng)車(chē)采購(gòu)計(jì)劃;400-600億歐元的零排放動(dòng)力系統(tǒng)投資基金支持;2025年前建設(shè)200萬(wàn)個(gè)充電站。

據(jù)了解，目前歐洲地區(qū)僅挪威、奧地利對(duì)零排放汽車(chē)免征增值稅，葡萄牙對(duì)部分符合條件的新能源汽車(chē)免征增值稅，其中挪威政策啟動(dòng)最早，2001年起便對(duì)BEV免征增值稅。受政策影響，挪威新能源汽車(chē)的發(fā)展也走在前列：Marklines數(shù)據(jù)顯示，2019年挪威電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量7.95萬(wàn)輛，滲透率56%，傲視歐洲。

行業(yè)前景 歐洲新能源汽車(chē)銷(xiāo)量翻倍可期

汽車(chē)作為歐洲國(guó)家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重要抓手。歐洲汽車(chē)制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐盟國(guó)家的汽車(chē)消費(fèi)增值稅率大多處于17%-25%的區(qū)間，如果增值稅減免政策落地，歐洲純電動(dòng)汽車(chē)性?xún)r(jià)比有望進(jìn)一步提升。

支持力度方面，刺激作用較強(qiáng)。以德國(guó)為例，根據(jù)東興證券測(cè)算，本次增值稅優(yōu)惠政策和德國(guó)此前的補(bǔ)貼政策力度相當(dāng);同時(shí)，本次歐盟考慮加大對(duì)新能源汽車(chē)的支持力度，傳遞了歐盟當(dāng)局對(duì)堅(jiān)定貫徹落實(shí)《歐洲議會(huì)和理事會(huì)第(EU)2019/631號(hào)條例》交通碳排放法案的決心。面對(duì)碳排放法案罰款壓力與疫情帶來(lái)的新能源汽車(chē)需求量減少之間的矛盾時(shí)，歐盟當(dāng)局的應(yīng)對(duì)思路是加大支持力度而不是選擇推遲碳排放法案。

因此，預(yù)計(jì)今年碳排放法案設(shè)定的95g/km的目標(biāo)基本可以完成，并且不排除超預(yù)期發(fā)展的可能性;此外，法國(guó)已經(jīng)準(zhǔn)備了對(duì)新能源汽車(chē)的支持政策，因此預(yù)計(jì)后續(xù)對(duì)新能源汽車(chē)的支持政策仍有可能進(jìn)一步出臺(tái)。

此外，東興證券測(cè)算，歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量有望達(dá)到130萬(wàn)輛。首先，歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)韌性較強(qiáng)。一季度在全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量下滑6%、歐洲汽車(chē)整體銷(xiāo)量下滑26.3%的情況下，歐洲新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)82%達(dá)到22.89萬(wàn)輛，滲透率達(dá)到7.5%。

從全球需求分布的角度看，2020年一季度歐洲已經(jīng)成為全球最大的新能源汽車(chē)消費(fèi)地區(qū)，從供給的角度看，歐洲傳統(tǒng)車(chē)企集團(tuán)已經(jīng)在全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)中占有較多份額。疫情影響下的4月，德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、挪威四國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)1.86萬(wàn)輛，同比僅下滑15.22%;其次，歐洲各國(guó)積極防控，歐洲多個(gè)國(guó)家COVID-19疫情基本已經(jīng)得到有效控制，德國(guó)、法國(guó)等主要新能源汽車(chē)消費(fèi)國(guó)和累計(jì)確診人數(shù)較多的西班牙、意大利單日新增確診均已控制在1000例以?xún)?nèi)，且大體日漸減少。

從供應(yīng)的角度考慮，歐洲多個(gè)車(chē)企已經(jīng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，且對(duì)新能源汽車(chē)至關(guān)重要的鋰電供應(yīng)企業(yè)主要集中在中韓地區(qū)，中韓疫情控制成效顯著，保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定;最后，通過(guò)測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年歐洲汽車(chē)總銷(xiāo)量將下滑27%至1150萬(wàn)輛左右，但新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望同比增長(zhǎng)約130%至130萬(wàn)輛。

投資機(jī)會(huì) 新能源汽車(chē)高端供應(yīng)鏈標(biāo)的受益

目前廣東省、深圳市、上海市均出臺(tái)了鼓勵(lì)新能源汽車(chē)消費(fèi)的補(bǔ)貼政策。

其中，深圳市補(bǔ)貼力度較大，其計(jì)劃對(duì) “新購(gòu)純電動(dòng)高級(jí)型或經(jīng)濟(jì)型乘用車(chē)補(bǔ)貼2萬(wàn)元/車(chē)、新購(gòu)插電式混合動(dòng)力高級(jí)型乘用車(chē)補(bǔ)貼1萬(wàn)元/車(chē)”、“對(duì)將原有深圳市牌照燃油小汽車(chē) (或新能源小汽車(chē))舊車(chē)置換更新為新能源小汽車(chē)的個(gè)人消費(fèi)者給予財(cái)政補(bǔ)貼，其中更新置換為純電動(dòng)高級(jí)型或插電式混合動(dòng)力高級(jí)型乘用車(chē)補(bǔ)貼2萬(wàn)元/車(chē)、更新置換為純電動(dòng)經(jīng)濟(jì)型乘用車(chē)補(bǔ)貼1萬(wàn)元/車(chē)”。預(yù)計(jì)后續(xù)隨著各地新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策逐步落地，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望逐步回暖，重回增長(zhǎng)軌道。

上海證券認(rèn)為，由于疫情控制較早且補(bǔ)貼政策出臺(tái)，退坡幅度緩和，4月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比小幅回升，同比跌幅收窄。隨著小鵬P7、比亞迪(002594)漢等賣(mài)點(diǎn)突出的新車(chē)型的發(fā)布，預(yù)計(jì)三季度起國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量或?qū)⑼绒D(zhuǎn)正。4月國(guó)產(chǎn)特斯拉銷(xiāo)量受到一定擾動(dòng)，主要系價(jià)格頻繁調(diào)整所致。目前特斯拉已確定過(guò)渡期后長(zhǎng)續(xù)航版Model3價(jià)格將保持，穩(wěn)定消費(fèi)者預(yù)期，銷(xiāo)量有望逐步回升。

對(duì)于具體投資標(biāo)的，上海證券建議關(guān)注動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代(300750)，以及動(dòng)力電池業(yè)務(wù)彈性較大的億緯鋰能(300014)，以及出貨海外高端供應(yīng)鏈的優(yōu)質(zhì)中游材料企業(yè)當(dāng)升科技(300073)、璞泰來(lái)(603659)、恩捷股份(002812)、新宙邦(300037)等。

東興證券則表示，歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)重回快速發(fā)展軌道將對(duì)國(guó)內(nèi)鋰電和電機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈起到一定帶動(dòng)作用，已進(jìn)入海外新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)電池及材料供應(yīng)商有望受益，如寧德時(shí)代、比亞迪、恩捷股份、星源材質(zhì)(300568)、璞泰來(lái)、臥龍電驅(qū)(600580)等。

中銀國(guó)際指出，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策延續(xù)，需求率先復(fù)蘇;海外疫情控制取得階段性成效，政策利好不斷，有望迎來(lái)需求拐點(diǎn)，銷(xiāo)量有望逐月回升?？春眯履茉雌?chē)海外高端供應(yīng)鏈標(biāo)的，推薦寧德時(shí)代、璞泰來(lái)、恩捷股份、新宙邦、億緯鋰能、當(dāng)升科技等，推薦受益于內(nèi)需復(fù)蘇的標(biāo)的中科電氣(300035)、德方納米(300769)等。