近日，新世紀(jì)評(píng)級(jí)對(duì)博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司（下稱“博天環(huán)境”）不能按期歸還募集資金6500萬(wàn)元投去了關(guān)注的目光。

01 賬上10億元現(xiàn)金，卻還不上6500萬(wàn)？

1月2日，博天環(huán)境發(fā)布公告稱，去年1月4日，公司使用6500萬(wàn)元的閑置募集資金臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金，使用期限從2019年1月4日到2020年1月3日。但是，這筆錢尚未歸還至募集資金銀行專戶。

公司解釋稱，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)去杠桿等因素影響，導(dǎo)致流動(dòng)資金緊張。同時(shí)，受政策影響，項(xiàng)目進(jìn)度較慢，投資資金回收較慢，導(dǎo)致不能按期籌集到資金。

目前，公司正在通過出售資產(chǎn)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方式積極籌措資金。

雖然博天環(huán)境把“鍋”甩給了外部環(huán)境，但是公司資金鏈狀況并不樂觀也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

在資產(chǎn)負(fù)債方面，截至2019年三季末，公司總資產(chǎn)126.96億元，總負(fù)債104.72億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)82.48%。然而，公司賬面貨幣資金僅存10.16億元。

博天環(huán)境此番“哭窮”，還引來了新世紀(jì)評(píng)級(jí)的關(guān)注。

2019年9月，基于“實(shí)際控制人所質(zhì)押股權(quán)比例高”、“流動(dòng)性持續(xù)緊張”等問題，新世紀(jì)評(píng)級(jí)將博天環(huán)境列入負(fù)面觀察名單；12月，新世紀(jì)評(píng)級(jí)又將博天環(huán)境主體信用等級(jí)由AA-下調(diào)至BBB，債項(xiàng)信用等級(jí)維持AAA。

小債注意到，博天環(huán)境尚存續(xù)2只債券，分別為“17博天01”和“G16博天”，票面利率分別為6.5%和7.5%，存量規(guī)模合計(jì)3.04億元。

賬上“躺”著10億元現(xiàn)金，卻還不上區(qū)區(qū)6500萬(wàn)？在此之前，博天環(huán)境處境就已經(jīng)顯得尷尬。

02 業(yè)績(jī)慘淡，股東說拜拜

據(jù)小債了解，博天環(huán)境成立于1995年，以“水業(yè)關(guān)聯(lián)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)布局”為定位，在工業(yè)水系統(tǒng)、城鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村水環(huán)境等領(lǐng)域提供水處理整體解決方案，主營(yíng)城市水環(huán)境和工業(yè)水系統(tǒng)等市政、商用水業(yè)務(wù)。

天眼查顯示，博天環(huán)境董事長(zhǎng)趙笠鈞通過“匯金聚合”和“中金公信”兩家公司共計(jì)持有公司股票1.65億股，占總股本41.14%，為公司實(shí)際控制人。

2017年3月，博天環(huán)境登陸A股，當(dāng)年5月份股價(jià)達(dá)到53.64元/股，總市值超過200億元。

但高光易逝，僅僅兩年之后，博天環(huán)境便陷入了困境。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，博天環(huán)境自2018年開始出現(xiàn)報(bào)銷延遲、補(bǔ)貼延遲等情況。2019年公司出現(xiàn)欠薪，引發(fā)外界關(guān)注。此后，博天環(huán)境信用評(píng)級(jí)也遭到下調(diào)。

從業(yè)績(jī)上看，如今的博天環(huán)境也令人擔(dān)憂。

數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，博天環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.69億元，同比減少42.85%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.4億元，同比減少251.06%。在建工程為47.08億元，較去年末增長(zhǎng)8.35%。

而就在2018年上半年，博天環(huán)境營(yíng)收同比增幅尚有68.87%，扣非凈利潤(rùn)還增長(zhǎng)101.27%。不難發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2019年以后的博天環(huán)境業(yè)績(jī)?cè)诩铀傧禄?/span>

業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，博天環(huán)境的大股東們也開始紛紛減持，雪上加霜。

2018年11月，已露出下滑苗頭的博天環(huán)境獲批了1億元紓困貸款，以解公司融資困境。

消息傳出后，博天環(huán)境股價(jià)大漲近30%。幾天之后，公司第二、三、四大股東“國(guó)投創(chuàng)新”、“復(fù)星創(chuàng)富”、“鑫發(fā)匯澤”便一起宣布，擬減持不超過31.35%股份。按當(dāng)時(shí)的股價(jià)計(jì)算，一舉套現(xiàn)超過20億元。

創(chuàng)投資金減持本無(wú)可厚非，但在公司困難時(shí)期聯(lián)手清倉(cāng)，曾引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注和疑問。

此后，博天環(huán)境的股東們又多次減持。2019年11月初，博天環(huán)境公告稱股東“京都匯能”和“復(fù)星創(chuàng)富”分別計(jì)劃減持博天環(huán)境股份853萬(wàn)股和1253萬(wàn)股。

除此之外，博天環(huán)境還涉及多起訴訟糾紛。2019年11月15日，公司公告稱，控股股東匯金聚合所持1.48億股博天環(huán)境股份中，1.36億股因相關(guān)訴訟被司法輪候凍結(jié)。凍結(jié)股份占到了博天環(huán)境總股本的32.44%。

那么，一個(gè)曾經(jīng)市值超200億的上市公司，何以落到這般境地？

03 深陷PPP項(xiàng)目泥潭

與曾經(jīng)深耕PPP項(xiàng)目的“園林第一股”東方園林相似，博天環(huán)境在PPP項(xiàng)目領(lǐng)域同樣是個(gè)“老司機(jī)”。莫非二者“同病相憐”？

據(jù)小債了解，博天環(huán)境從2016年開始主攻城市水環(huán)境領(lǐng)域 PPP 類業(yè)務(wù)。但是，PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)是周期長(zhǎng)、回款慢，這就需要博天環(huán)境不斷以自有資金或融資前期投入到項(xiàng)目中。

公開信息顯示，2018年接受媒體采訪時(shí)，趙笠鈞曾表示要在2020年?duì)I收破百億、2025年?duì)I收達(dá)到300億元、2030年?duì)I收過千億。

但是，隨著公司在PPP項(xiàng)目中越陷越深，趙笠鈞的口號(hào)成了空喊。

大量承接PPP項(xiàng)目后，博天環(huán)境的應(yīng)收賬款開始出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2015年-2018年，公司應(yīng)收賬款分別為7.54、12.72、18.18和20.52億元，增速明顯。

與之相對(duì)應(yīng)的，公司的在建工程、應(yīng)付賬款也在迅速增長(zhǎng)。2018 年末，博天環(huán)境在建工程為43.45億元，較上年末增長(zhǎng) 82.05%。而截至2019年6月末，公司應(yīng)付賬款余額為30.49億元，占負(fù)債總額比重為三成，主要為應(yīng)付的工程及設(shè)備款。