近日，證監(jiān)會按法定程序同意廣州禾信儀器股份有限公司（簡稱“禾信儀器”）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。

禾信儀器成立于2004年，是一家從事質(zhì)譜儀研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，也是目前國內(nèi)唯一一家以“質(zhì)譜分析技術(shù)”入選科技部“國家創(chuàng)新人才推進計劃-重點領(lǐng)域創(chuàng)新團隊”的企業(yè)。

　　禾信儀器面向環(huán)境監(jiān)測、生物醫(yī)藥、食品安全、工業(yè)生產(chǎn)等領(lǐng)域，提供多種質(zhì)譜產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)解決方案。

　　旗下禾信康源是禾信儀器在IVD領(lǐng)域中的重要布局，專注于高端醫(yī)療質(zhì)譜儀器的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)。在微生物鑒定、基因檢測、藥物分析等領(lǐng)域，為客戶提供臨床質(zhì)譜綜合解決方案。

禾信康源在 2021 CACLP博覽會上的精彩瞬間

　　對于科創(chuàng)板乃至A股的來說，質(zhì)譜儀可能還是相對陌生的投資領(lǐng)域。

　　據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，2018年國內(nèi)質(zhì)譜儀的市場規(guī)模不到120億元，這么一個百億級別的技術(shù)產(chǎn)品市場，是個怎樣的狀態(tài)？

　　高毛利與高補貼

　　質(zhì)譜儀，是一種分析儀器，可以將待測的物質(zhì)電離成不同質(zhì)荷比（指質(zhì)量與所帶電荷數(shù)之比）的離子，并且利用電磁學(xué)原理使離子按照質(zhì)荷比分離并測定離子流強度。

　　通常來說，有四種類型的質(zhì)譜儀，分別為飛行時間質(zhì)譜儀、四級桿質(zhì)譜儀、離子阱質(zhì)譜儀和串聯(lián)質(zhì)譜儀，禾信儀器的產(chǎn)品主要是飛行時間質(zhì)譜儀。

　　盡管也可以被歸類為制造型企業(yè)，但禾信儀器的毛利率非常高。禾信儀器的注冊稿招股書披露，2018年-2020年期間，公司綜合毛利率均不低于64%，高時能超過68%。

　　禾信儀器的高毛利與質(zhì)譜儀是高端分析儀器、售價高有關(guān)。禾信儀器的注冊稿招股書披露，公司銷售的質(zhì)譜儀單價能達數(shù)百萬元。

　　由于質(zhì)譜儀尚未完成國產(chǎn)替代化進程，國內(nèi)專門從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的質(zhì)譜儀公司也不多，禾信儀器作為國產(chǎn)質(zhì)譜儀公司中的一員，自成立以來牽頭承擔數(shù)項與質(zhì)譜儀相關(guān)的“國家重大科技專項項目”，獲得不少政府補助。

　　禾信儀器注冊稿版本招股書披露，2018年-2020年期間，公司計入當期損益的政府補助金額分別為1377.4萬元、2948.55萬元、2119.44萬元，占當期利潤總額的比例分別為61.6%、54.39%和26.22%。

　　質(zhì)譜儀江湖

　　據(jù)SDI的數(shù)據(jù)，目前全球質(zhì)譜儀市場基本被國際巨頭所占據(jù)，市場主要參與者為沃特世、丹納赫、布魯克、安捷倫、賽默飛、生物梅里埃、島津等公司，這些公司占據(jù)了全球近90%的質(zhì)譜儀市場份額。

　　目前質(zhì)譜儀的主要銷售市場也不在亞洲，而是集中在歐美地區(qū)，其中美國是全球最大的質(zhì)譜儀銷售市場。隨著亞洲地區(qū)國家的發(fā)展，未來亞洲有可能成為全球質(zhì)譜儀市場增速最快的地區(qū)，我國有望成為亞洲地區(qū)增速最快的質(zhì)譜儀應(yīng)用市場。

　　目前國內(nèi)的質(zhì)譜儀市場也主要被國際巨頭所占據(jù)。據(jù)中國海關(guān)的數(shù)據(jù)，2018年，我國進口了12426臺質(zhì)譜儀，質(zhì)譜儀的進口金額達到95.81億元，其中4成左右的進口質(zhì)譜儀來自美國。據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，如果不算進口質(zhì)譜儀的關(guān)稅、流通渠道費用、技術(shù)服務(wù)費用等環(huán)節(jié)，2018 年中國質(zhì)譜儀市場規(guī)模為111.93億元，換言之，國外廠商在中國質(zhì)譜儀市場的占有率為85.6%，留給國內(nèi)廠商的市占率僅為15%左右。

　　在國產(chǎn)質(zhì)譜儀領(lǐng)域，禾信儀器相對有一定地位。據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，2020年中國質(zhì)譜儀市場規(guī)模大概是172.44億元，而禾信儀器2020年的營收為3.12億元，在國內(nèi)市場的市占率不到2%，在國產(chǎn)質(zhì)譜儀廠商中的市占率大概為12%。

　　禾信儀器披露，公司在本次上市中擬募資3.26億元，其中7000萬元用于補充流動資金，1.08億元用于質(zhì)譜產(chǎn)業(yè)化基地的擴建、7158萬元用于研發(fā)中心的建設(shè)、7593萬元用于綜合服務(wù)體系的建設(shè)。