◆ 今年美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商將遭受超過(guò)100億美元的衍生物對(duì)沖損失  

◆ 勘探和生產(chǎn)公司通常使用衍生物對(duì)沖來(lái)限制現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，確保運(yùn)營(yíng)資金 

◆ 今年42%的美國(guó)運(yùn)營(yíng)商有預(yù)估產(chǎn)量在WTI原油均價(jià)55美元時(shí)產(chǎn)生對(duì)沖

顆粒在線訊：據(jù)美國(guó)油價(jià)網(wǎng)8月16日?qǐng)?bào)道，挪威著名能源研究和商業(yè)情報(bào)公司雷斯塔能源公司（Rystad）的研究顯示，如果油價(jià)維持在每桶100美元左右，今年美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商將遭受超過(guò)100億美元的衍生物對(duì)沖損失。許多頁(yè)巖油運(yùn)營(yíng)商通過(guò)衍生物對(duì)沖來(lái)抵消風(fēng)險(xiǎn)敞口，幫助他們更有效地籌集運(yùn)營(yíng)資金。那些去年在較低價(jià)格進(jìn)行對(duì)沖的投資者將遭受重大相關(guān)損失，因?yàn)樗麄兊暮霞s意味著他們無(wú)法從天價(jià)中獲利。

盡管有這些對(duì)沖損失，但美國(guó)陸上勘探和生產(chǎn)公司在本財(cái)報(bào)季普遍報(bào)告了創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金流和凈利潤(rùn)。根據(jù)目前的高油價(jià)，這些運(yùn)營(yíng)商正在調(diào)整他們的戰(zhàn)略，并就今年下半年和2023年的合同進(jìn)行談判，因此，如果明年油價(jià)下跌，這些靈活的勘探和生產(chǎn)公司將能夠獲得資金，并可能擁有更強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況。 

由于預(yù)計(jì)到這些套期保值措施會(huì)帶來(lái)巨大的負(fù)面影響，頁(yè)巖油運(yùn)營(yíng)商在今年上半年采取了一致行動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，限制對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響。

許多頁(yè)巖油運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)成功地商定了2023年合約的更高上限，根據(jù)目前報(bào)告的對(duì)沖活動(dòng)，即使在原油價(jià)格為每桶100美元的情況下，虧損總額也將僅為30億美元，比今年大幅下降。以每桶85美元計(jì)算，對(duì)沖損失將達(dá)到15億美元；如果油價(jià)進(jìn)一步下跌至65美元，對(duì)沖活動(dòng)將成為運(yùn)營(yíng)商的凈收益。

勘探和生產(chǎn)公司通常會(huì)使用衍生物對(duì)沖來(lái)限制現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，確保運(yùn)營(yíng)資金。然而，大宗商品衍生物對(duì)沖并不是運(yùn)營(yíng)商使用的唯一風(fēng)險(xiǎn)管理策略。Rystad分析研究了美國(guó)28家輕質(zhì)致密油（LTO）生產(chǎn)商，他們預(yù)測(cè)的今年石油產(chǎn)量占美國(guó)頁(yè)巖油預(yù)計(jì)總產(chǎn)量的近40%。其中，21家運(yùn)營(yíng)商詳細(xì)列出了截至8月份的今年對(duì)沖頭寸。這28家輕質(zhì)致密油生產(chǎn)商涵蓋了該行業(yè)的所有公開(kāi)對(duì)沖活動(dòng)，因?yàn)榇笮推髽I(yè)不會(huì)將衍生物對(duì)沖作為一種融資策略，而私人運(yùn)營(yíng)商也不會(huì)公開(kāi)披露自己的對(duì)沖交易。  

Rystad副總裁Alisa Lukash說(shuō)：“面對(duì)巨額虧損，運(yùn)營(yíng)商已瘋狂地調(diào)整了他們今明兩年的對(duì)沖策略，以盡量減少損失。因此，我們可能還沒(méi)有看到該行業(yè)的現(xiàn)金流峰值，考慮到最近幾周飆升的財(cái)務(wù)報(bào)告，這很難讓人相信?！?/p>

李峻 編譯自 美國(guó)油價(jià)網(wǎng)