1、全球碳減排大勢所趨，可再生能源替代加速

當前全球碳減排進程加速：1)我國宣布力爭2030年碳排放達峰，2060年實現(xiàn)碳中和，2030年非化石能源占一次能源消費比重達25%;2)歐盟成員國就2030年減排目標由40%提升至55%達成一致;3)美國總統(tǒng)大選拜登獲勝，有望重回《巴黎協(xié)定》，預期加速新能源推進步伐。新的全球碳減排目標，預期加速新能源對傳統(tǒng)能源的替代，光伏市場需求有望加速增長。

2、光伏全球平價正當時，產(chǎn)業(yè)迎來高速增長期

當前國內(nèi)光伏項目度電成本已降至0.25-0.35元/kWh，光伏能源已在國內(nèi)約2/3地區(qū)實現(xiàn)平價。全球范圍內(nèi)，光伏已在多數(shù)國家和地區(qū)成為最廉價能源。由于逐步擺脫補貼依賴，光伏產(chǎn)業(yè)受政策制約的影響預期大幅減小。未來隨光伏裝機成本的持續(xù)快速降低，市場需求有望隨之快速提升，產(chǎn)業(yè)即將邁入高速增長期。

3、龍頭市占率持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級孕新機

當前光伏各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，技術(shù)、管理、資本領(lǐng)先企業(yè)加速擴產(chǎn)，市場份額持續(xù)向頭部集中，馬太效應(yīng)凸顯。同時，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)技術(shù)仍在持續(xù)創(chuàng)新優(yōu)化，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)有望獲得加速發(fā)展機遇。部分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，如：多晶硅料，明年供需緊平衡，產(chǎn)品價格有望高位維持，盈利增長確定性強。

4、投資策略

1)當前行業(yè)加速增長確定性強，龍頭市占率加速提升，業(yè)績有望超預期提升;2)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新優(yōu)化，技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)有望加速擴展，并獲得高于行業(yè)平均的盈利水平，業(yè)績有望超預期提升;3)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈高景氣環(huán)節(jié)，盈利增長確定性高。

重點關(guān)注：隆基股份(單晶硅片/一體化龍頭)，通威股份(硅料+電池片龍頭)，陽光電源(全球逆變器+儲能龍頭)，中信博(智能光伏支架龍頭);

建議關(guān)注：天合光能、晶澳科技、東方日升、保利協(xié)鑫能源、中環(huán)股份、愛旭股份、中來股份、信義光能/ 福萊特。

5、風險提示

產(chǎn)業(yè)政策推進或不及預期、產(chǎn)業(yè)鏈價格下降或超預期、上市公司擴產(chǎn)或不及預期。