近期在大宗商品價格頻頻走強的背景下，又一個稀有貴金屬創(chuàng)出新高了。

紐約商業(yè)交易所鉑金主力合約在本周最后一個交易日12月4日大漲3%，最高觸及1093美元/盎司，創(chuàng)2016年9月以來新高。

　　鉑金價格為何頻頻走強創(chuàng)出新高?這就要從上下游供求關系入手進行分析。

供給端主要來自南非

鉑金以原生為主上80%以上具有經(jīng)濟價值的含鉑礦床位于南非北部，其他鉑礦則大體集中于津巴布韋、俄羅斯以及北美地區(qū)，2019年鉑金產(chǎn)量南非占比約72%。

以原生礦床為主的供給結(jié)構(gòu)決定了鉑金的供應，對于鉑金價格的波動更具彈性，2020年鉑金短期供應受新冠疫情和主要廠商事故停產(chǎn)有一定影響。

需求端受益柴油車國六催化，還有燃料電池看點

相比供給端的短期受影響，更加值得關注的是下游需求端的快速增長。

汽車尾氣催化劑是全球鉑族金屬最大工業(yè)應用。而我國的國六標準實施，對于鉑族金屬的需求有望快速提升。

2020年7月1日，國六a落地實施，2023年實施更加嚴格的國六b，催化器將進入三年的升級周期，鉑族金屬的用量將進入加速周期。

據(jù)JohnsonMatthey的數(shù)據(jù)，2019年我國在部分地區(qū)實施國六b標準后，單車對鉑族金屬的需求的提升可能高達每輛車1克。

其中，鉑一般用在柴油車催化劑，而另一鉑系金屬鈀則是應用在汽油車催化劑。而對于重型柴油車來說，2021年7月1日是全面實行國六a標準的重要節(jié)點，后續(xù)鉑金或迎來爆發(fā)性的需求增長。

除了催化劑這個增長點外，燃料電池也是鉑系金屬下個重要增長點。

12月4日2020國際鉑族金屬科技創(chuàng)新及發(fā)展峰會上，中信建投證券有色行業(yè)首席分析師趙鑫表示鉑金屬的價格要看供給周期，需求周期和庫存周期三個周期，其中需求是最大的方向，一旦需求未來很廣闊，價格的方向肯定向上的。

而一旦需求大量增長，供給跟不上，價格就會爆發(fā)性增長，而目前氫燃料電池行業(yè)所處的階段，銷量上類似于新能源2010年的發(fā)展階段。

綜合供需端來看，根據(jù)莊信萬豐、興業(yè)證券(8.950, -0.25, -2.72%)等測算，2020年中性預計下鉑金有望出現(xiàn)-11.7的供需缺口。

其中對于鉑系金屬價格最為樂觀的為財通證券(13.470, -0.23, -1.68%)有色金屬研究員李帥華，其在此前的報告中表示，在強烈的供需缺口下，不排除鉑族金屬有望成為下一個鋰鈷。

上市公司方面，貴研鉑業(yè)為國內(nèi)全產(chǎn)業(yè)鏈鉑族貴金屬相關產(chǎn)品龍頭，公司貴金屬回收項目中年均可提取2.5噸的鈀，1.4噸的鉑，鉑金價格上漲，公司業(yè)績有望受到提振。

公司前三季度實現(xiàn)營收190億，同比增長13.7%;實現(xiàn)歸母凈利2.9億元，同比增長83%。公司目前也在積極布局燃料電池催化劑相關技術，未來一旦燃料電池汽車大規(guī)模推廣，公司有望率先受益。