近日，國家能源局公布2020年光伏發(fā)電項(xiàng)目國家補(bǔ)貼競價結(jié)果：覆蓋15個省份和新疆建設(shè)兵團(tuán)的共434個項(xiàng)目納入了國家競價補(bǔ)貼范圍，總裝機(jī)容量25.97GW，占前期申報(bào)項(xiàng)目總?cè)萘康?7.5%，同比增長13.95%。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述競價總規(guī)模遠(yuǎn)超市場此前預(yù)期的20GW。

　　公布次日，6月29日，一眾光伏板塊企業(yè)上漲，福萊特當(dāng)日即漲停板，隆基股份緊隨其后，漲幅達(dá)到6.05%，晶澳科技、通威股份等一眾企業(yè)皆有漲幅。近日，PVInfolink發(fā)布最新光伏產(chǎn)品價格，硅料等產(chǎn)品價格止跌企穩(wěn)，帶動上市公司再次上漲。

　　然而，此前財(cái)政部、國家發(fā)改委、國家能源局在《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》以及《可再生能源電價附加補(bǔ)助資金管理辦法》征求意見座談會上曾明確，到2021年，陸上風(fēng)電、光伏電站、工商業(yè)分布式光伏將全面取消國家補(bǔ)貼。

　　這就意味著，最晚到2021年，光伏發(fā)電需要平價上網(wǎng)。光伏擴(kuò)容、平價上網(wǎng)、企業(yè)價值，這幾個產(chǎn)業(yè)核心變量因而變得撲朔迷離。那么，本次補(bǔ)貼競價結(jié)果對于整個產(chǎn)業(yè)鏈來說，有何啟示，對于投資者來說，又應(yīng)如何抉擇？

　　平價上網(wǎng)一波三折

　　首先，本次補(bǔ)貼競價意味著光伏平價上網(wǎng)的加速，而平價上網(wǎng)本身的未來發(fā)展路徑則將繼續(xù)一波三折。

　　據(jù)國家可再生能源信息管理中心統(tǒng)計(jì)，今年加權(quán)平均度電補(bǔ)貼強(qiáng)度0.033元/千瓦時，相較去年的0.065元/千瓦時，今年降低了0.032元/千瓦時，整體補(bǔ)貼幅度大幅下降。

　　另外，據(jù)相關(guān)消息，到2021年，陸上風(fēng)電、光伏電站、工商業(yè)分布式光伏將全面取消國家補(bǔ)貼，不過戶用光伏是否包含其中仍在討論中。這將意味著，2020年將成為我國光伏電站（戶用待定）享受國家補(bǔ)貼的最后一年。

　　沒有了補(bǔ)貼的光伏發(fā)電，國內(nèi)光伏平價上網(wǎng)成為了必要條件。

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)， 2019年國內(nèi)地面光伏和分布式光伏平均 LCOE 分別為 0.447、0.389 元/KWh，而煤電度電成本則相應(yīng)受國際原油價格影響從今年年初的 0.271 元/KWh 降至 4 月底的 0.230 元/KWh，并在 5 月份又逐步回升至 0.270 元/KWh 的水平，雖然波動較大，但明顯單價低于光伏發(fā)電。

　　光伏度電成本仍需下降，而在降低成本上，目前主要著眼于兩條路徑：擴(kuò)大硅片尺寸以及提高轉(zhuǎn)化效率。

　　近日，阿特斯、潤陽、中宇、晶澳、晶科、隆基、潞安7家龍頭達(dá)成戰(zhàn)略，發(fā)布聯(lián)合倡議。呼吁建立統(tǒng)一的M10硅片尺寸標(biāo)準(zhǔn)，即182mm×182mm。而早之前，以中環(huán)股份為首上下游企業(yè)選擇了210 尺寸。

　　同時，各家組件廠都在推廣大尺寸，一位業(yè)內(nèi)專業(yè)人士向新浪財(cái)經(jīng)透露，大尺寸平臺可以顯著降低產(chǎn)業(yè)鏈成本，大硅片帶來的產(chǎn)能提升無需增加設(shè)備、人力及費(fèi)用，將有效降低全產(chǎn)業(yè)鏈的成本。

　　但值得注意的是，大尺寸的硅片無疑會大大增加制造難度，變相的降低良品率，增加硅片制造成本。此外，大直徑拉晶會增加硅棒重量，對生產(chǎn)企業(yè)的提拉工藝和后續(xù)加工處理技術(shù)提出更高的要求。

　　同時大尺寸的適配性，在于部分設(shè)備對于大硅片不兼容，如拉晶爐、擴(kuò)散爐、 PECVD 設(shè)備等，使用大尺寸的硅片需要更新設(shè)備，也帶來一定的成本增長。

　　“擴(kuò)大硅片尺寸就如同化學(xué)實(shí)驗(yàn)中的升溫，而提高電池的轉(zhuǎn)化效率才是絕殺的催化劑”，上述業(yè)內(nèi)人士告訴新浪財(cái)經(jīng)。

　　據(jù)查，2019年P(guān)-PERC單晶電池效率提升至22.3%，N-PERT+TOPCon單晶電池、硅基異質(zhì)結(jié)N型單晶電池平均轉(zhuǎn)換效率分別已經(jīng)達(dá)到22.7%和23.0%。 預(yù)計(jì)至2025年HIT電池轉(zhuǎn)換效率可提升至25.5%，相比P-PERC電池、N-PERT+TOPCon電池，轉(zhuǎn)換效率高出1.5%、1%。

　　同時，政府一直致力于引導(dǎo)企業(yè)提高相關(guān)轉(zhuǎn)換效率。 近日公布的征求意見稿就明確指出，新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目多晶硅電池和單晶硅電池的平均光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于20%和23%。

　　這將意味著能夠推動行業(yè)降本提效的新技術(shù)導(dǎo)入速度有望加快。 但由于目前整體規(guī)模較小且成本較高，短期內(nèi)無法進(jìn)入產(chǎn)能爆發(fā)期。

　　一位新能源主題基金的基金經(jīng)理告訴新浪財(cái)經(jīng)，當(dāng)前新建產(chǎn)能仍以單晶PERC為主?！斑@種技術(shù)下，規(guī)模效應(yīng)帶來的成本下降已接近極限，目前光伏發(fā)電成本在平價邊緣，未來成本還能小幅下降，但若考慮電網(wǎng)消納能力，則不得不引入儲能設(shè)備，這樣度電成本又上去了，因此技術(shù)革新仍是未來光伏大規(guī)模使用的關(guān)鍵點(diǎn)”，該人士認(rèn)為。

　　光伏裝機(jī)高增速還能維持多久？

　　新公布的補(bǔ)貼競價在總規(guī)模上給了市場一劑強(qiáng)心劑，但正如上述投資人士所說，光伏消納能力是其維持高增速的另一個痛點(diǎn)。

　　據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，截止2019年底競價項(xiàng)目實(shí)際并網(wǎng)量只有目標(biāo)規(guī)模的三分之一，合計(jì)約為8GW。

　　一位電網(wǎng)的業(yè)內(nèi)人員告訴新浪財(cái)經(jīng)，從電網(wǎng)的角度，并不青睞光伏發(fā)電?！半娋W(wǎng)需要面對用電波峰波谷的問題，因此對光伏等新能源電力的消納能力有限，20%的新能源用電占比可能是個極限，因此海外主要是分布式光伏發(fā)電較火”，該人士表示。

　　從新增消納能力的公示來看，數(shù)據(jù)仍給了行業(yè)以及機(jī)構(gòu)短期強(qiáng)有力的信心。不久前，全國新能源消納監(jiān)測預(yù)警中心公告今年全國光伏新增消納能力為48.45GW。由于電網(wǎng)消納空間是決定當(dāng)年新增裝機(jī)的重要制約因素，此舉從短期來看，仍將進(jìn)一步地促進(jìn)光伏發(fā)電項(xiàng)目落地。

　　對于長期而言，光伏裝機(jī)高增速仍然可期。據(jù)《中國2050年光伏發(fā)展展望》顯示，預(yù)計(jì)2025年和2035年，中國光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模將分別達(dá)到730GW和3000GW，而到2050年，該數(shù)據(jù)將達(dá)到5000GW，光伏將成為中國第一大電源，約占當(dāng)年全國用電量的40%。

　　而目前，我國2019年累計(jì)裝機(jī)容量為 204.8 GW，同比增長 17.23%，幾乎占全球光伏累計(jì)裝機(jī)容量的三分之一。 其中，去年新增裝機(jī) 30.1GW，同比下降 32%。

　　經(jīng)過測算，按照國家規(guī)劃，今后五年光伏發(fā)電總裝機(jī)量的年復(fù)合增長率將達(dá)到28.94%，才能達(dá)到2025年的730GW，而今年的增長率僅為17.23%，顯然差距較大。

　　此外，海外方面，除中國市場以外， 2019 年其他光伏市場新增裝機(jī)量為 84.9GW，同比增長約 44%。對于今年裝機(jī)情況，東吳證券表示，2019年海外市場全年組件價格降幅20%，已經(jīng)超過歷史平均降幅，足以激發(fā)全球的需求，但考慮到疫情影響，預(yù)計(jì)全年海外市場新增裝機(jī)將達(dá)到80-90GW。

　　其中，疫情對光伏項(xiàng)目影響在于現(xiàn)有項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程和速度后延。但長期以來，考慮到海外光伏發(fā)電價格的經(jīng)濟(jì)性，海外市場增速可觀。

　　競爭格局的變與不變

　　首先，前文提到，若想在未來廣闊的光伏市場中分得一杯羹，批量化生產(chǎn)高效電池才是未來生存之道。

　　自2019年以來，國內(nèi)多家廠商布局HIT產(chǎn)能。當(dāng)前，HIT 電池全球產(chǎn)能約 4GW，規(guī)劃產(chǎn)能約 20GW，部分企業(yè)已經(jīng)開始中試或小批量投運(yùn)。

　　鈞石能源、中智電力、晉能科技、漢能等國內(nèi) HIT 技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)已分別建成600MW、160MW、100MW、120MW 異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)能。多家公司發(fā)布 HIT 產(chǎn)能規(guī)劃，鈞石能源、愛康科技分別規(guī)劃建設(shè) 5GW 異質(zhì)結(jié)制造基地，東方日升規(guī)劃產(chǎn)能 2.5GW，中智電力規(guī)劃產(chǎn)能 1.2GW。

　　預(yù)計(jì) 2020 年將有 4-7GW 以上的 HIT 新增產(chǎn)能投放，一批標(biāo)桿企業(yè)與項(xiàng)目可能在年底到明年投運(yùn)。未來誰能大批量產(chǎn)業(yè)化投運(yùn)，誰將打破現(xiàn)有競爭格局，重組新格局。

　　光伏玻璃，位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游。是一種通過層壓入太陽電池，能夠利用太陽輻射發(fā)電，并具有相關(guān)電流引出裝置以及電纜的特種玻璃。目前光伏玻璃的競爭格局則十分穩(wěn)定。

　　信義光能和福萊特玻璃屬于第一梯隊(duì)，產(chǎn)能分別達(dá)7800噸/日和5400噸/日，兩家龍頭企業(yè)市占率合計(jì)達(dá)52%，形成雙寡頭壟斷局面。前五家主要企業(yè)市占率達(dá)77%。

　　據(jù)了解，第一梯隊(duì)與第二梯隊(duì)毛利率相差10%-15%，第三梯隊(duì)再低5%左右。而我國目前光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)共20家左右，2020年業(yè)內(nèi)只有信義光能和福萊特玻璃有新產(chǎn)能投產(chǎn)。

　　值得注意的是，市占率為8%的南玻A在今年3月募集資金擬建設(shè)四條熔化能力為1200噸/天的光伏窯及配套深加工生產(chǎn)線，共計(jì)擴(kuò)產(chǎn)4800噸。

　　另外，2019年，南玻A的產(chǎn)能為1300噸，位列行業(yè)第五，彩虹新能源和中建材分別以2400噸和2110噸位列第三和第四。

　　從更長遠(yuǎn)的角度來看，擁有垂直產(chǎn)業(yè)鏈的公司仍將保持龍頭地位。這其中，前幾日市值剛破1500億的隆基股份與近年來發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的通威股份最引人注目。

　　僅用三年就完成了“300億打造12萬噸硅料、30GW電池片”的戰(zhàn)略規(guī)劃的通威股份著實(shí)奪人眼球，但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，還是隆基股份更勝一籌。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2019年隆基整體毛利率29%，同比增長7%；而通威毛利率為19%，并且多年來隆基的毛利一直比通威的高。

　　隆基股份的凈利潤、ROE等經(jīng)營數(shù)據(jù)完全碾壓通威股份，2015年-2019年期間，凈利潤方面，在營收后者為前者的1.14~2.37倍時，反而前者凈利總為后者的1.26~2.07倍；自從2015年通威的ROE被反超后，隆基股份一直高于通威。

　　通威股份的董秘在近期一次電話路演中表示，作為垂直型企業(yè)，通威勝在規(guī)模優(yōu)勢、供應(yīng)鏈管理、品牌效應(yīng)。其還表示，在新技術(shù)上，通威正同時布局研發(fā)多項(xiàng)新型技術(shù)，但不會全盤押注某一種尚不成熟的技術(shù)路線。持續(xù)地將綜合成本做到行業(yè)最低是通威的發(fā)展之道。