在市場(chǎng)融資環(huán)境持續(xù)收緊的情況下，此前高速發(fā)展的PPP項(xiàng)目業(yè)績(jī)下滑明顯，環(huán)保板塊整體重資產(chǎn)屬性顯著。當(dāng)前版塊整體市盈率約為15%，維持在歷史低位水平。

《報(bào)告》顯示，固廢板塊運(yùn)營(yíng)情況穩(wěn)定，受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較小。其中，垃圾焚燒板塊項(xiàng)目回報(bào)率穩(wěn)定、商業(yè)模式清晰，考慮到公司技術(shù)及運(yùn)營(yíng)水平逐步提升，長(zhǎng)期來(lái)看，盈利能力穩(wěn)中有升。土壤修復(fù)和危廢板塊目前市場(chǎng)集中度較小，行業(yè)正處在快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，此板塊門(mén)檻要求相對(duì)較高，未來(lái)伴隨著技術(shù)能力不足的落后產(chǎn)能出清，行業(yè)盈利穩(wěn)中有升。

2018年下半年以來(lái)，固廢產(chǎn)業(yè)鏈政策持續(xù)出臺(tái)。如國(guó)務(wù)院印發(fā)《“無(wú)廢城市”建設(shè)試點(diǎn)工作方案》，明確前端垃圾盡量減量化、末端處置“去填埋化”，推動(dòng)垃圾處置資源化充分利用；住建部等印發(fā)《關(guān)于在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面開(kāi)展生活垃圾分類工作的通知》，要求垃圾分類投放、分類運(yùn)輸，并且加快建設(shè)相匹配的處置產(chǎn)能；最新的《固廢法》（修訂版）擬添加“生活垃圾收費(fèi)制度”等。這些政策的推進(jìn)都為生活垃圾收費(fèi)制度做了鋪墊，如順利實(shí)施此制度，將有助于降低地方政府支付壓力，增強(qiáng)整個(gè)固廢產(chǎn)業(yè)鏈支付來(lái)源。

《報(bào)告》指出，由于融資環(huán)境收緊、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、公司財(cái)務(wù)成本提升等因素，在后PPP時(shí)代，此前承接較多水環(huán)境治理等PPP業(yè)務(wù)的公司正處于自我瘦身、收縮投資、向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的修復(fù)階段。大部分水處理民營(yíng)企業(yè)為改善財(cái)務(wù)狀況，選擇“擁抱”國(guó)企、央企，持續(xù)推進(jìn)混改。

水務(wù)運(yùn)營(yíng)板塊公共事業(yè)屬性明顯，板塊盈利能力略有下滑和污水處置行業(yè)提標(biāo)改造有關(guān)，整體來(lái)看，水務(wù)運(yùn)營(yíng)板塊現(xiàn)金流較充足，依舊保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)《報(bào)告》，由于水務(wù)運(yùn)營(yíng)板塊市場(chǎng)規(guī)模增速較低，整體資本開(kāi)支需求低于依舊處于高成長(zhǎng)行業(yè)的固廢板塊。在當(dāng)前低利率（十年期國(guó)債跌至近3%）的背景下，維持高分紅政策、股息率穩(wěn)定的水務(wù)企業(yè)有望迎來(lái)價(jià)值重塑。

2019年上半年監(jiān)測(cè)板塊營(yíng)收30.8億元，同比增長(zhǎng)15%；凈利潤(rùn)4.5億元，同比增長(zhǎng)18%。行業(yè)龍頭聚光科技在2019年上半年?duì)I收/凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8%/3%，增速明顯下滑。《報(bào)告》指出，隨著2017-2018年訂單快速釋放，毛利較高、回款條件好的高質(zhì)量的訂單增速放緩，在融資環(huán)境收緊的背景下，公司承接質(zhì)量較差的訂單意愿不足，行業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期。

全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)馬輝在發(fā)布會(huì)上表示，相較于2018年至暗時(shí)刻的環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體回落，2019年前三季度，環(huán)保企業(yè)營(yíng)收額在持續(xù)走高，融資情況有所改善，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流有大幅好轉(zhuǎn)。目前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體仍在低谷，表現(xiàn)在企業(yè)營(yíng)收和盈利能力疲軟，營(yíng)收和歸母公司凈利潤(rùn)增速單季度有所回暖。整體資金壓力依然比較大，資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率仍呈上漲趨勢(shì)。