??高能環(huán)境又要多兩家全資子公司了。

高能環(huán)境近日發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)由柯朋持有的陽(yáng)新鵬富40%的股權(quán)、由宋建強(qiáng)和譚承鋒持有的靖遠(yuǎn)宏達(dá)49.02%的股權(quán)。此次交易完成后，陽(yáng)新鵬富和靖遠(yuǎn)宏達(dá)將成為高能環(huán)境的全資子公司。

收購(gòu)引深交所問(wèn)詢

11月18日，針對(duì)此次收購(gòu)，上交所下發(fā)了問(wèn)詢函，對(duì)交易方案、標(biāo)的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況所涉及的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了詢問(wèn)。

在高能環(huán)境的收購(gòu)預(yù)案中，標(biāo)的公司陽(yáng)新鵬富礦業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱陽(yáng)新鵬富）與靖遠(yuǎn)宏達(dá)礦業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱靖遠(yuǎn)宏達(dá)）均為高能環(huán)境的控股子公司，高能環(huán)境分別于 2017 年和 2016 年取得其控股權(quán)，目前分別持有陽(yáng)新鵬富和靖遠(yuǎn)宏達(dá) 60%和 50.98%的股份，剩余股份均由標(biāo)的公司管理層持有。

本次交易完成后，陽(yáng)新鵬富和靖遠(yuǎn)宏達(dá)將成為高能環(huán)境全資子公司，管理層不再持有股份。

根據(jù)信息披露，靖遠(yuǎn)宏達(dá)2016年1至5月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,082.31 萬(wàn)元，凈利潤(rùn) 4.09 萬(wàn)元，自高能環(huán)境控股后，靖遠(yuǎn)宏達(dá)2016-2018 年度凈利潤(rùn)分別達(dá)到 1,103.15 萬(wàn)元、3,069.72 萬(wàn)元和4,581.73 萬(wàn)元，2019 年 1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2,430.35 萬(wàn)元。

陽(yáng)新鵬富 2015、2016 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-431.66 萬(wàn)元和-958.71 萬(wàn)元，自高能環(huán)境控股后，2017、2018 年陽(yáng)新鵬富分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 4,470.73 萬(wàn)元和4,529.51 萬(wàn)元，2019年1-9 月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2,785.91 萬(wàn)元。

上交所要求高能環(huán)境詳細(xì)分析標(biāo)的公司業(yè)績(jī)?cè)诟吣墉h(huán)境控股后大幅增長(zhǎng)的原因；2019 年標(biāo)的公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，標(biāo)的公司業(yè)績(jī)下滑的具體原因，以及在此背景下進(jìn)行收購(gòu)的主要考慮因素。

另外，上交所對(duì)于交易對(duì)方柯朋曾因犯污染環(huán)境罪被處罰是否與陽(yáng)新鵬富相關(guān)，也頗為關(guān)心。

目前，高能環(huán)境尚未對(duì)上交所的問(wèn)詢進(jìn)行答復(fù)。

資產(chǎn)負(fù)債率上升

高能環(huán)境上市之初，就堅(jiān)定進(jìn)軍危廢處置運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，通過(guò)前期并購(gòu)成熟產(chǎn)能+后期自主建設(shè)運(yùn)營(yíng)的思路，危廢板塊產(chǎn)能迅速擴(kuò)大，目前控股產(chǎn)能規(guī)模56.37億元，儲(chǔ)備產(chǎn)能規(guī)模23.8萬(wàn)噸。

本次收購(gòu)控股公司剩余少數(shù)股權(quán)，一方面有助于提升高能環(huán)境業(yè)績(jī)規(guī)模，以及運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的占比。另一方面，經(jīng)過(guò)2-3年穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)后繼續(xù)收購(gòu)，也體現(xiàn)了高能環(huán)境并購(gòu)決策的謹(jǐn)慎穩(wěn)健特征。

如收購(gòu)事項(xiàng)能順利進(jìn)行，預(yù)計(jì)高能環(huán)境并表危廢板塊利潤(rùn)將增加0.5億元/年。此外，鑒于陽(yáng)新鵬富和靖遠(yuǎn)宏達(dá)的實(shí)際產(chǎn)能相比核準(zhǔn)產(chǎn)能尚有較大空間，未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張或是高能環(huán)境看好標(biāo)的公司的理由。

值得一提的是，環(huán)保行業(yè)是資金密集型行業(yè)，對(duì)公司現(xiàn)金流要求很高。截至今年三季度末，高能環(huán)境資產(chǎn)負(fù)債率也由上市初期的41.43%增長(zhǎng)至67.65%，財(cái)務(wù)壓力不容小覷。今年上半年高能環(huán)境發(fā)行6億元規(guī)模的綠色公司債券，緩解現(xiàn)階段財(cái)務(wù)壓力。

高能環(huán)境全面進(jìn)軍危廢處理行業(yè)，要回溯到2016年7月，當(dāng)時(shí)在第三屆董事會(huì)第六次會(huì)議上，審議并通過(guò)了《關(guān)于對(duì)靖遠(yuǎn)宏達(dá)礦業(yè)有限責(zé)任公司增資的議案》。

高能環(huán)境對(duì)工業(yè)固廢的資源化利用一直很著力，先后完成了寧波大地化工環(huán)保有限公司和杭州新德環(huán)?？萍加邢薰镜奈U并購(gòu)項(xiàng)目。并購(gòu)靖遠(yuǎn)宏達(dá)礦業(yè)有限責(zé)任公司，是為拓寬高能環(huán)境在西北地區(qū)的固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈，提升高能環(huán)境的危廢處置和綜合利用的能力。

11月7日，高能環(huán)境以集中競(jìng)價(jià)交易方式實(shí)施了A股股份回購(gòu)，回購(gòu)數(shù)量為1,946,300股，約占公司總股本的比例為0.29%，成交的最高價(jià)為9.88元/股，成交的最低價(jià)為9.75元/股，已支付的總金額為人民幣19,10萬(wàn)元，回購(gòu)的股份用于公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?？梢?jiàn)，高能環(huán)境對(duì)自身長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值還是很有信心的。

在同行業(yè)以“賣”為主基調(diào)的情況下，高能環(huán)境“買買買”，而且還以自由行資金或自籌資金回購(gòu)股份，已屬不易。

危廢進(jìn)入收獲期

高能環(huán)境通過(guò)投資并購(gòu)的方式擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖，已經(jīng)不是第一次了。它先后投資并購(gòu)了新德環(huán)保、寧波大地、中色東方、揚(yáng)子化工、江蘇源潔、科領(lǐng)環(huán)保、宏達(dá)環(huán)保等多家公司。

高能環(huán)境相關(guān)人士表示，環(huán)保行業(yè)的特殊性決定了收購(gòu)兼并對(duì)高能環(huán)境的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。

首先細(xì)分領(lǐng)域牌照經(jīng)營(yíng)，具備壟斷性質(zhì)，例如垃圾發(fā)電、污水處理等，需要通過(guò)收購(gòu)兼并切入。

其次是環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高，業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，所以高能環(huán)境愿意尋求有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)并購(gòu)。

2015年6月1日，高能環(huán)境與上海智連晟益投資發(fā)起設(shè)立“上海高能晟益基金”，規(guī)模1億元，主要是并購(gòu)?fù)顿Y環(huán)保、環(huán)保相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保高端裝備制造等公司。

同時(shí)高能環(huán)境還與磐霖資本共同發(fā)起成立了環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金，圍繞危廢、垃圾發(fā)電、污水處理領(lǐng)域，外延拓展步伐可顯著加快。

其實(shí)高能環(huán)境在國(guó)內(nèi)土壤修復(fù)領(lǐng)域也一直處于龍頭地位，土壤修復(fù)業(yè)務(wù)訂單豐富，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目充足。從訂單分布來(lái)看，目前高能環(huán)境已經(jīng)中標(biāo)百余例修復(fù)訂單，覆蓋全國(guó)19個(gè)省份，江蘇、湖北、甘肅、廣州、湖南5省占比最高，累計(jì)超過(guò)總金額的70%。

這兩年高能環(huán)境的新簽訂單主要集中在江蘇、浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的長(zhǎng)三角、珠三角地區(qū)。豐富的成功項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)是高能環(huán)境繼續(xù)拓展訂單的重要背書，隨著行業(yè)市場(chǎng)空間的進(jìn)一步釋放，高能環(huán)境的龍頭優(yōu)勢(shì)將更加穩(wěn)固。

事實(shí)證明，不管是主業(yè)還是擴(kuò)展業(yè)務(wù)，高能環(huán)境都做得不錯(cuò)。截至今年三季度末，高能環(huán)境總資產(chǎn)達(dá)到111.02億元，較上市初期增長(zhǎng)近三倍。今年前三季度，高能環(huán)境實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.71億元，同比增長(zhǎng)41.87%；凈利潤(rùn)3.14億元，同比增長(zhǎng)30.06%。

按業(yè)務(wù)板塊劃分，今年前三季度高能環(huán)境在環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域新增訂單 7.41 億元；在固廢處理處置領(lǐng)域中，生活垃圾處理處置類業(yè)務(wù)新增訂單8.61億元，危廢處理處置類業(yè)務(wù)新增訂單3.62 億元，新增一般工業(yè)固廢類業(yè)務(wù)訂單3.34億元,高于2018全年該項(xiàng)業(yè)務(wù)新增訂單金額;其他類業(yè)務(wù)新增訂單1.28 億元。

廣發(fā)證券在10月末給出的評(píng)級(jí)報(bào)告中提到，高能環(huán)境在垃圾焚燒、危廢處置方面的布局已經(jīng)進(jìn)入收獲期。土壤污染法今年1月開(kāi)始執(zhí)行，土壤修復(fù)行業(yè)將迎來(lái)需求快速增長(zhǎng)，高能環(huán)境作為行業(yè)龍頭將受益。

在環(huán)境產(chǎn)業(yè)的寒冬里，高能環(huán)境呈現(xiàn)出來(lái)的生機(jī)，讓我們可以相信，產(chǎn)業(yè)的春天就在不遠(yuǎn)處。