有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著近半年融資情況好轉(zhuǎn)，業(yè)績雖在下滑，環(huán)保行業(yè)卻逐漸回暖，運(yùn)營類公司（固廢、檢測(cè)等）與工程類公司（水處理、節(jié)能等）業(yè)績分化明顯，優(yōu)質(zhì)公司表現(xiàn)出眾，特別是固廢領(lǐng)域有望迎來發(fā)展的重大機(jī)遇期。

業(yè)績分化明顯

中信證券研報(bào)分析，今年上半年業(yè)績來看，板塊業(yè)績分化明顯?！笆苷哂绊懲苿?dòng)，固廢板塊上漲32.16%，表現(xiàn)搶眼，監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣板塊漲幅均在20個(gè)百分點(diǎn)以上，其余板塊漲幅較小。”

“得益于水務(wù)、固廢、供熱等項(xiàng)目不斷投產(chǎn)，以及部分公用產(chǎn)品單價(jià)提升，運(yùn)營類公司符合業(yè)績預(yù)期；而水處理、節(jié)能等工程類等非運(yùn)營企業(yè)則受經(jīng)營杠桿及政府購買力下降影響，業(yè)績持續(xù)下降。其中，固廢、檢測(cè)等行業(yè)營收同比增長38.9%、19.3%，水處理、節(jié)能等子板塊營收分別下降6.7%、41.8%。”國盛證券證券分析師楊心武如此總結(jié)。

對(duì)于今年上半年環(huán)保行業(yè)的整體表現(xiàn)，E20環(huán)境研究院執(zhí)行院長薛濤認(rèn)為，此前四年，PPP項(xiàng)目需求持續(xù)釋放，但去年政府發(fā)文緊急規(guī)范，少量重度參與工程類的純政府PPP公司在業(yè)績上的下滑表現(xiàn)依然未緩解。

“固廢等傳統(tǒng)特許經(jīng)營領(lǐng)域總體業(yè)績較好，重資產(chǎn)領(lǐng)域國資背景受金融緊縮的壓力相對(duì)較小。有一定技術(shù)含量的設(shè)備商和工業(yè)污染治理領(lǐng)域的企業(yè)總體業(yè)績也不錯(cuò)。在生態(tài)文明建設(shè)的需求下環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍處于高增長期，這些特征都在這次報(bào)表中有所體現(xiàn)?！毖硎?。

現(xiàn)金流改善顯著

2018年，國家貨幣政策收緊，金融監(jiān)管持續(xù)加大力度，金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，融資成本不斷上升，加上PPP清庫，部分環(huán)保企業(yè)爆發(fā)了債務(wù)違約事件，重創(chuàng)環(huán)保行業(yè)。

2018年下半年以來，國務(wù)院、央行、證監(jiān)會(huì)頻頻下發(fā)融資利好政策，環(huán)保行業(yè)多次獲得政策傾斜。2018年10月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》被視為環(huán)保民營企業(yè)的及時(shí)雨，同時(shí)也打消了市場(chǎng)對(duì)于PPP項(xiàng)目是否仍然推進(jìn)的疑慮。

今年2月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)對(duì)民企融資的支持，建立“長效機(jī)制”，加快清理政府及國企拖欠民企賬款問題；3月，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)政府與社會(huì)資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見》，從規(guī)范和支持兩個(gè)方面提出具體的實(shí)施辦法。

一系列重要文件相繼發(fā)布，融資環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。據(jù)央行信息顯示，今年6月，社會(huì)融資新增2.26萬億元，同比增加0.7萬億元；今年上半年社融累計(jì)增加13.23萬億元，同比新增3.18萬億元。

同時(shí)，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2018年下半年至今，環(huán)保行業(yè)僅上市公司發(fā)生20多起國資入主民企事件，負(fù)債嚴(yán)重或資產(chǎn)相對(duì)優(yōu)異但面臨融資難和高成本的企業(yè)借助國資平臺(tái)緩解了資金問題。

中信建投公用事業(yè)與環(huán)保證券分析師鄭小波分析，今年上半年，行業(yè)整體經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)52.16億元，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，伴隨著融資環(huán)境邊際改善以及國資融資優(yōu)勢(shì)落實(shí)，融資性現(xiàn)金流凈額突破300億元，將2018年上半年將近150億元的資金缺口補(bǔ)齊，現(xiàn)金流狀況改善明顯。

固廢發(fā)展機(jī)遇凸顯

今年上半年，固廢板塊尤為矚目。

自去年啟動(dòng)“清廢行動(dòng)”以來，政府從立法和專項(xiàng)行動(dòng)雙管齊下推進(jìn)固廢污染治理。1月，國務(wù)院印發(fā)《“無廢城市”建設(shè)試點(diǎn)工作方案》，提出新時(shí)代下城市發(fā)展新思路。6月，《中華人民共和國固體廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）》審議通過，并首次提請(qǐng)全國人大常委會(huì)審議，有望今年正式出臺(tái)。據(jù)了解，本次修訂增設(shè)生活垃圾分類制度和建立危廢分級(jí)管理制度。

繼今年7月1日，上海開展垃圾分類工作，截至目前，全國46個(gè)重點(diǎn)城市全面啟動(dòng)，并對(duì)2020、2022、2025年城市生活垃圾處理系統(tǒng)提出階段性要求。同時(shí)，“無廢城市”進(jìn)入實(shí)踐階段，確立11個(gè)城市和5個(gè)特例城區(qū)作為建設(shè)試點(diǎn)。

鄭小波表示，“在整體宏觀環(huán)境不佳的第二季度，固廢板塊是唯一維持了上漲行情的板塊。政策猛推，大固廢迎來發(fā)展的重大機(jī)遇期?！?/span>

此外，鄭小波認(rèn)為，下半年，借著政策利好的不斷釋放以及融資環(huán)境邊際的逐步改善，擁有優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)的環(huán)保企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績與估值的雙修復(fù)。

薛濤則表示，下半年基本面上的變化是政府在環(huán)保類基建投資方面的力度在加強(qiáng)，比如專項(xiàng)債的新規(guī)等，構(gòu)成利好?！暗且惨⒁庹跍p稅、經(jīng)濟(jì)增速放緩、地產(chǎn)持續(xù)收緊等原因帶來的收入下滑的情況下，對(duì)以政府付費(fèi)為主的企業(yè)在應(yīng)收款方面的壓力?！?/span>