顆粒在線訊：盡管經(jīng)濟衰退擔(dān)憂日益升溫，但今明兩年石油需求仍將大幅增長。

　　當(dāng)?shù)貢r間9月13日，歐佩克在月度報告中維持全球石油需求強勁增長的預(yù)測不變，預(yù)計2022年全球石油需求將增加310萬桶/日，2023年需求將增加270萬桶/日。歐佩克表示，盡管存在通脹急升等不利因素，但主要經(jīng)濟體的需求情況好于預(yù)期。

　　9月14日，國際能源署（IEA）公布月報，將今年全球石油需求增長的預(yù)期小幅下調(diào)了約11萬桶/日。不過，今明兩年石油需求仍將保持增長趨勢，IEA預(yù)計今年全球石油消費量將增加200萬桶/日至9970萬桶/日，2023年需求將繼續(xù)增加210萬桶/日至1.018億桶/日。

　　另一方面，由于美國8月通脹環(huán)比意外攀升，加劇了美聯(lián)儲大力加息的壓力，市場情緒受到拖累，9月13日國際油價由漲轉(zhuǎn)跌，當(dāng)日收盤小幅下跌近1%。14日國際油價有所反彈，在90美元關(guān)口附近窄幅震蕩。

　　衰退擔(dān)憂下油市基本面仍有支撐

　　對于油市需求端而言，一大關(guān)鍵問題就是央行政策，美聯(lián)儲等央行超鷹派加息會打壓需求。

　　9月13日美國通脹數(shù)據(jù)再度爆表。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月CPI環(huán)比上漲0.1%，7月份為持平，8月CPI同比漲幅為8.3%，高于預(yù)期的8.1%。剔除波動較大的食品和能源的核心CPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲6.3%，均高于預(yù)期。

　　通脹數(shù)據(jù)也加劇了美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息的預(yù)期，經(jīng)濟前景堪憂對石油需求也會造成打壓。根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，金融市場已經(jīng)完全消化了美聯(lián)儲下周加息75個基點的預(yù)期，甚至還有34%的可能性會加息100個基點。

　　石油行業(yè)高級經(jīng)濟師朱潤民對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者分析稱，超鷹派加息必然對需求有抑制作用。在油價高漲、供給日趨緊張的大形勢下，加息可以抑制消費增長甚至降低消費需求，使緊張的供需狀況得到緩和，讓國際原油價格在一個相對合理的區(qū)間運行，這種加息也是一種必要的措施。

　　好消息是，相對于工業(yè)金屬，經(jīng)濟衰退對“剛需”石油的影響要小得多，更何況油市還存在一系列供應(yīng)問題。歐佩克在月報中表示，石油市場基本面沒有變化，油價下跌的原因是“期貨市場的大規(guī)模拋售加劇了市場波動”，期貨市場和實物市場的脫節(jié)程度越來越大。

　　在基本面支撐下，油價大概率不會持續(xù)大跌，而且為了自身利益，歐佩克+也不會允許油價持續(xù)大跌。

　　9月5日，歐佩克+決定10月小幅減產(chǎn)10萬桶/日（9月為增產(chǎn)10萬桶/日），原油供應(yīng)回到8月份的水平。歐佩克+還強調(diào)，如有必要，愿意在任何時候再次召開部長級會議，以回應(yīng)市場動態(tài)。

　　嘉盛集團全球研究主管Matt Weller對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，歐佩克+此前出人意料地宣布10月減產(chǎn)10萬桶/日，伊核協(xié)議談判僵局也讓伊朗石油短期內(nèi)難以重返市場，未來供應(yīng)將少于最初的預(yù)期，且持續(xù)時間長于預(yù)期。

　　更值得關(guān)注的是，就連美國如今也出現(xiàn)了一絲支撐油市的跡象，美國白宮官員可能會在原油價格跌至每桶80美元左右時開始補充戰(zhàn)略石油儲備。美國拜登政府官員正在權(quán)衡采取這一舉措的時機，著眼于保護美國石油產(chǎn)量增長并防止原油價格暴跌，防止傷害石油生產(chǎn)商的產(chǎn)油積極性，官員們還試圖讓產(chǎn)油商相信政府不會讓油價暴跌。

　　從釋放到補充戰(zhàn)略石油儲備，美國的轉(zhuǎn)變將支撐油價。美國總統(tǒng)拜登3月底曾下令從戰(zhàn)略石油儲備中釋放史無前例的1.8億桶石油，以應(yīng)對供應(yīng)短缺和油價高企的局面。如今石油儲備已經(jīng)大幅下降，美國能源部9月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國戰(zhàn)略石油儲備庫存上周減少840萬桶至4.341億桶，創(chuàng)下1984年10月以來的最低水平。

　　供應(yīng)風(fēng)險依舊難消

　　從最新數(shù)據(jù)看，油市供應(yīng)緊張狀況暫時有所緩解。

　　歐佩克月報顯示，沙特8月增產(chǎn)23.6萬桶/日至1105萬桶/日，兩年來首次超過1100萬桶/日，創(chuàng)下2020年4月以來的最高水平。從過去幾十年的數(shù)據(jù)來看，沙特的產(chǎn)量其實很少達到1100萬桶/日。

　　與此呼應(yīng)的是，IEA月報也顯示，全球石油產(chǎn)量連續(xù)第三個月上升，8月增加79萬桶/日至1.013億桶/日。

　　隨著美國等IEA成員國釋放庫存，俄羅斯石油出口暫未受到太大影響，全球整體石油供應(yīng)得以維持。IEA數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯石油出口量在8月份增加了22萬桶/日，達到760萬桶/日，不過比沖突前的水平仍下降了39萬桶/日。IEA預(yù)計原油市場將在今年下半年供過于求，2023年基本平衡。

　　在朱潤民看來，需求預(yù)測其實是一個動態(tài)數(shù)據(jù)，必然會有不確定性?？茖W(xué)客觀的預(yù)測對穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，這是一項挑戰(zhàn)非常大的工作，我們不能期待預(yù)測與實際沒有差異，要關(guān)注供需狀況變化的趨勢，而不是單單的需求數(shù)據(jù)預(yù)測。

　　隨著歐佩克+再次減產(chǎn)捍衛(wèi)油價，加上歐盟對俄羅斯石油禁令將于12月初生效，未來石油供應(yīng)總體上仍可能較為緊張。

　　9月2日，七國集團（G7）財長在一份聯(lián)合聲明中確認(rèn)，同意對俄羅斯石油及石油產(chǎn)品設(shè)定“價格上限”，G7還呼吁“所有國家”加入這項倡議。G7設(shè)定了兩個非常明確的目標(biāo)：一個是希望借此限制全球油價上漲，減輕通脹壓力；二是限制俄羅斯的石油銷售收入，從而打擊俄羅斯經(jīng)濟。

　　到了9月9日，美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）發(fā)布俄油價格上限初步指南，計劃對不符合價格上限的俄羅斯石油及石油產(chǎn)品的海上運輸實施服務(wù)禁令，“大量購買高于價格上限的石油”或提供虛假信息可能會引發(fā)美國制裁。2022年12月5日起對俄羅斯石油的海上運輸限制將生效，2023年2月5日起對俄羅斯石油產(chǎn)品的海上運輸限制將生效。

　　對此，高盛認(rèn)為，任何價格上限對油價都將是“理論上看空，實際上看多”，油價在2023年仍可能飆升至每桶125美元。高盛能源研究主管Damien Courvalin表示：“與在天然氣市場上采取的行動一致，俄羅斯可能會選擇在石油問題上反擊，切斷G7買家的供應(yīng)，推高全球價格。”

　　油價未來會怎么走？

　　在需求擔(dān)憂下，一些華爾街大行已經(jīng)下調(diào)了油價預(yù)期。

　　摩根士丹利分析師Martijn Rats表示，由于通脹和需求大幅放緩，將今年第三季度布倫特原油價格預(yù)期下調(diào)12美元至98美元/桶，將第四季度油價預(yù)期下調(diào)5美元至95美元/桶。

　　瑞銀分析師Giovanni Staunov也認(rèn)為，全球疫情反彈將延緩原油需求復(fù)蘇，俄羅斯原油出口比預(yù)期更有韌性，因此將布倫特原油在2022年年底的價格預(yù)測下調(diào)了15美元至110美元/桶。

　　盡管油價預(yù)期遭到下調(diào)，但還是處于相對高位，比當(dāng)下約90美元/桶的油價稍高，甚至有樂觀者給出了150美元/桶的目標(biāo)價。摩根大通全球能源策略主管克里斯蒂安·馬雷克（Christyan Malek）13日重申了他對油價每桶150美元的預(yù)測，隨著需求超過供應(yīng)，而天然氣和可再生能源等替代能源無法填補缺口，油價將進一步走高。

　　需要注意的是，伊核協(xié)議久拖未決也利多油價。伊朗石油出口量近期大幅增加的可能性正在降低，在德法英三國發(fā)聲明指責(zé)伊朗在核談判中沒有誠意后，美國國務(wù)卿布林肯(Anthony Blinken)12日表示，美國和伊朗在短期內(nèi)“不太可能”達成新協(xié)議。

　　而在官方層面，即使是美國財政部長耶倫也警告稱，由于歐盟計劃在12月份基本停止購買俄羅斯原油，今年冬天美國汽油價格有再次飆升的風(fēng)險。如果歐洲制裁生效后原油價格上漲，美國司機很可能會再受到影響。

　　展望未來，朱潤民預(yù)計，國際原油價格的基本特點是“短期劇烈震蕩、中期具有周期性、長期呈上漲趨勢”。短期內(nèi)油價劇烈震蕩，在全球宏觀經(jīng)濟形勢影響下，還沒有進入中期周期性高位，從長期來看，供應(yīng)緊缺時代油價仍具備上漲空間。