顆粒在線訊：國家統(tǒng)計局1月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額76858.3億元，比上年下降2.3%。其中，化學原料和化學制品制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額4694.2億元，比上年下降34.1%。

2023年化工行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，在需求弱復蘇與產(chǎn)能擴張背景下的供需矛盾加劇之下，導致價格重心進一步下移。在能源價格處于相對高位和需求負反饋壓力下，行業(yè)盈利水平繼續(xù)萎縮，并且處于2019年以來的最低水平。

2023年中國石化行業(yè)迎來投產(chǎn)大年。酚酮、雙酚A繼續(xù)處于高擴能階段；芳烴鏈條二甲苯-PX增速較快；烯烴鏈環(huán)氧丙烷、丙烯酸、環(huán)氧乙烷增速均表現(xiàn)明顯。2023年雙酚A產(chǎn)能增速27.5%；二甲苯產(chǎn)能增速6.5%；丙烯酸產(chǎn)能增速4.62%。

2023年，國內(nèi)化工行業(yè)在價格低位、盈利能力降低，以及新裝置上馬造成的競爭壓力增大的局面下，部分行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰速度有所加快。供需矛盾升級下，化工品出口增長趨勢明顯。鈦白粉2023年出口量較2022年相比增長16.77%；環(huán)氧樹脂2023年出口量較2022年相比增長57.12%；MMA2023年出口量較2022年相比增長7.09%；苯酐2023年出口量較2022年相比增長138.06%。

2024年誰虧損，誰盈利？

高利潤是驅(qū)動行業(yè)擴能的最根本動力之一。2024年中國化工部分行業(yè)受虧損影響，投產(chǎn)腳步或放緩。從2024年1月份行業(yè)利潤情況來看，鈦白粉、二甲苯、MMA、正丁醇、辛醇、TDI等行業(yè)仍保持較高利潤空間，但雙酚A、環(huán)氧乙烷、苯酐、苯乙烯、環(huán)氧乙烷等行業(yè)虧損越發(fā)明顯。

2024年1月國內(nèi)化工行業(yè)樣本利潤情況：

鈦白粉：金紅石型鈦白粉利潤667元/噸。

二甲苯：異構(gòu)級二甲苯利潤在1087元/噸。

溶劑油：200號溶劑油毛利159元/噸。

苯酐：鄰法苯酐生產(chǎn)毛利為-448元/噸，萘法苯酐生產(chǎn)毛利-427元/噸。

環(huán)氧樹脂：液體環(huán)氧樹脂毛利-277元/噸；固體環(huán)氧樹脂毛利在-22元/噸。

雙酚A：雙酚A行業(yè)平均毛利-643元/噸。

MMA：ACH法MMA樣本生產(chǎn)毛利2573元/噸，C4法MMA樣本生產(chǎn)毛利902元/噸。

環(huán)氧丙烷：氯醇法環(huán)氧丙烷理論毛利104元/噸。

丙烯酸：丙烯酸利潤為-306元/噸。

環(huán)氧乙烷：環(huán)氧乙烷外采進口乙烯生產(chǎn)企業(yè)平均利潤-330元/噸；外采國產(chǎn)乙烯生產(chǎn)企業(yè)平均利潤為-461元/噸。

環(huán)氧氯丙烷：丙烯法ECH平均毛利197元/噸；甘油法ECH平均毛利1470元/噸。

苯乙烯：苯乙烯非一體化裝置利潤均值為-387元/噸。

新戊二醇：國內(nèi)加氫法新戊二醇行業(yè)利潤35元/噸。

辛醇：山東辛醇樣本生產(chǎn)毛利4981元/噸。

正丁醇：正丁醇生產(chǎn)利潤2442元/噸。

TDI：TDI行業(yè)利潤2300元/噸。

近期從多家企業(yè)發(fā)布2023年業(yè)績報告，其中濱化股份2023年凈利潤同比預計降66.87%；宏昌電子預計2023年凈利潤同比減少37%-43%；衛(wèi)星化學預計2023年凈利潤同比增長48%-67.31%；恒力石化2023年預計盈利69億元，同比增長197.63%。

濱化股份表示期業(yè)績預減的主要原因是2023年受下游需求偏弱、產(chǎn)能增加等因素影響，環(huán)氧丙烷、燒堿、氯丙烯、環(huán)氧氯丙烷、三氯乙烯等產(chǎn)品價格同比下降幅度較大，主要產(chǎn)品營業(yè)收入減少，導致2023年年度業(yè)績預計同比減少66.87%。

關(guān)于凈利潤減少原因，宏昌電子認為主要是因為環(huán)氧樹脂、覆銅板下游市場需求不振，產(chǎn)品獲利同比去年同期減少，導致扣非后的歸母凈利潤同比減少。

衛(wèi)星石化則受益于輕烴產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)企業(yè)優(yōu)勢，在功能化學品、新能源材料、高分子新材料三大領(lǐng)域展現(xiàn)新的動能，確保在產(chǎn)業(yè)鏈上的利益最大化，持續(xù)提升產(chǎn)業(yè)鏈一體化的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢。且衛(wèi)星化學在建產(chǎn)能較多，2024年仍有多套裝置投產(chǎn)。

恒力石化表示由于原油成本環(huán)境趨于穩(wěn)定和改善，同時得益于煤炭價格中樞下行，油煤化一體的綜合成本優(yōu)勢也加快凸顯。另一方面，在全球“碳中和”背景下，受益于煉能供給收縮和下游相關(guān)需求的支撐加強，芳烴、油品等主導產(chǎn)品的價差改善明顯并有望維持。

2024年恒力石化在建的160萬噸/年高性能樹脂、16億平鋰電隔膜項目、80萬噸/年功能性薄膜項目等重點項目均進展順利并陸續(xù)于2024年上半年投產(chǎn)，不僅將實現(xiàn)在高端精細化工品、光學膜、電子膜、鋰電隔膜、電池電解液、復合集流體基膜、光伏背板基膜等在內(nèi)的下游新材料產(chǎn)品產(chǎn)能的大幅提升，同時也將結(jié)束這一輪的資本投資高峰期，后續(xù)經(jīng)營重心將更加突出精細化成本管控下的“優(yōu)化運營、降低負債和強化分紅”，持續(xù)打造高利潤、高分紅、低負債的價值型上市公司。

由此可見，在價格重心偏低，行業(yè)利潤普遍下滑之下，產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)保持較高盈利空間，但國內(nèi)供需矛盾日益明顯，未來行業(yè)拓能腳步將逐步放緩。