2017年3月，財政部啟動第七批新能源補貼目錄的申報，2018年6月第七批補貼目錄名單公布。兩年之后，第八批補貼目錄申報工作遲遲未開展，新能源行業(yè)翹首以待。如果上述消息屬實，那么意味著未進入補貼目錄的項目可以集體獲得“合法”身份。新能源補貼申報也將成為歷史名詞。

對于2019-2020年仍需要補貼的競價新能源項目，政策導向是“以收定支”。即以可再生能源基金征收的增量框定競價風電資源規(guī)模，目的是減少增量項目對于補貼的需求。2019年國家能源管理部門就安排了30億元用以集中式光伏、戶用光伏的補貼。光伏競價結果也出乎意料，測算集中式電站年度補貼需求約17億元，比預算金額減少5.5億元。

顯然，政策的意圖是控制新增項目補貼需求，逐年磨平新能源補貼的缺口。

2018年6月，財政部公布第七批可再生能源電價附加資金補助目錄，在2016年3月之前并網(wǎng)的新能源項目均獲得了補貼許可。這些項目在進入補貼目錄之前，補貼拖欠時間多在2年以上。盡管，進入補貼目錄但距離補貼支付還有諸多不確定因素。

初步統(tǒng)計，納入前7批補貼目錄的風電項目約109GW，光伏補貼項目約50GW。截至2018年末，國內風電累計并網(wǎng)184GW，光伏累計并網(wǎng)174GW。據(jù)此測算，尚未進入補貼目錄中的風電裝機約75GW，待補貼光伏項目約124GW。國內光伏行業(yè)自2017年開始進入快速成長軌道，最近兩年新增裝機均未獲得補貼資格。

根據(jù)我們預計，前7批納入目錄新能源項目每年補貼需求在1500億元以上，而每年可再生能源附加征收補貼金額只有800億元左右，隨著新能源并網(wǎng)裝機的增加，補貼缺口若雪球般越滾越大。

國網(wǎng)能源研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，新能源發(fā)電補貼缺口累計達1127億元。初步測算，2018年底新能能源補貼缺口累計在2000億元左右。（實際數(shù)字以相關部門公布為準）

基于財政補貼壓力，國內新能源規(guī)劃、電價、財政補貼政策連續(xù)調整。尤其是新能源電價政策，從標桿電價到競價、平價，政策調整的節(jié)奏比預期快很多，甚至沒有給風電、光伏行業(yè)留出競價的機會，直接推出平價上網(wǎng)項目。

在價格管理政策方面，國家價格管理部門連續(xù)下調風電、光伏指導電價。

其中，2019年I～Ⅳ類資源區(qū)符合規(guī)劃、納入財政補貼年度規(guī)模管理的新核準陸上風電指導價分別調整為每千瓦時0.34元、0.39元、0.43元、0.52元（含稅、下同），前三類資源區(qū)均下降6分/千瓦時，第四類資源區(qū)下降5分千瓦時；2020年指導價分別調整為每千瓦時0.29元、0.34元、0.38元、0.47元。

2019年7月1日后，I-III類資源區(qū)新增集中式光伏電站指導價分別為每千瓦時0.4元（含稅，下同）、0.45元、0.55元；相較于2018年I-III類資源區(qū)指導價分別為下調了0.1元、0.15元、0.15元。

對于新能源企業(yè)而言，政策擾動對項目投資產(chǎn)生了極大的影響。一是項目經(jīng)濟回報在收縮，二是優(yōu)質項目的爭奪戰(zhàn)加劇，三是企業(yè)的現(xiàn)金流開始緊張，四新能源資產(chǎn)的交易開始加速。

即便新能源項目集體納入補貼大盤子，企業(yè)仍然關心的是資金什么時候到位？即便是中央企業(yè)，上百億元的應收賬款也成為一個巨大的負擔。大家心里都很清楚，盡管利潤表非常靚麗，但不敢揭開現(xiàn)金流量表的蓋子。新能源行業(yè)更擔心的是，補貼背后的國家信用在減值。